定制家居2022年报观察：过半企业成功降本增效

定制家居企业一直是家居行业的焦点，近日，随着尚品宅配公布2022年年报，至此，A股9家定制家居上市企业2022年年报已全部出炉。

综合年报数据来看，2022年，9家定制家居上市企业的营收合计为549.73亿元，与2021年的549.77亿元基本持平，企业收入整体增速放缓，6家出现倒退；不过，归母净利润明显好转，2022年9家定制家居企业的归母净利润合计为53.74亿元，同比增长93.45%，但企业之间净利润增速差异大，两极分化明显。

而随着定制家居行业发展速度放缓，2022年过半企业成功降本增效以应对毛利率下滑。多品类发展、降低大宗业务的占比、不断强化经销商业务、发展零售端成普遍策略。此外，2022年房企债务违约影响逐渐消退。

收入增速放缓，6家企业倒退

9家定制家居上市企业中，2022年，欧派家居（603833.SH）仍以224.8亿元的营收规模稳坐头把交椅，第二名索菲亚（002572.SZ）的营收也达到了112.23亿元，志邦家居（603801.SH）则以53.89亿元的成绩反超2021年第三名的尚品宅配，跻身前三，第四至第九名则分别为尚品宅配、金牌橱柜（603180.SH）、好莱客（603898.SH）、我乐家居（603326.SH）、皮阿诺（002853.SZ）和顶固集创（300749.SZ）。

从九大定制家居企业的营收规模来看，企业之间收入规模仍差距明显，前三企业的营收合计占行业总营收的71.11%，行业中后段企业的营收规模差距则较小。

随着房地产行业黄金期结束，定制家居行业以房地产为驱动力的时代已成过去式，在房地产市场低迷等因素的影响下，定制家居企业业绩增长受阻。2022年定制家居行业整体营收增速放缓，即使保持营收同比增长的企业，其营收增速也普遍不及2021年。

2021年，9家定制家居企业全部实现营收同比增长，欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜的营收更是分别同比增长了38.68%、24.59%、34.17%、30.61%。而2022年，9家定制家居上市企业中，仅有4家实现营收同比增长，这4家企业同样为欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜，增速分别为9.97%、7.84%、4.58%、3.06%。

其余5家企业中，2022年，我乐家居、好莱客、顶固集创、皮阿诺、尚品宅配的营收分别同比下滑3.43%、16.25%、17.32%、20.4%、27.3%。定制家居企业行业呈现马太效应，但即使头部企业，2022年的营收增速也出现了明显下滑。

以定制家居行业营收规模第一的欧派家居为例，2022年，欧派家居实现营业收入224.8亿元，净利润为26.83亿元。从2020年到2022年，欧派家居年收入成功从147.4亿元突破到224.8亿元。同时，2021年和2022年，该公司的营收增速均位列行业第一，2021年营收同比增长了38.68%，而2022年仅为9.97%，增速大幅下滑。

以上变化透露出，定制家居行业遭遇增长瓶颈，普遍面临竞争加剧、渠道增长乏力等多重压力。

行业归母净利润明显好转，增速两极分化

不同于行业总营收的近乎持平，归母净利润方面，2022年，9家定制家居企业实现归母净利润的总和为53.74亿元，同比增长93.45%，主要有两方面原因。

一是2021年与债务危机房企有密切商业往来的定制家居企业，计提了较多坏账准备，归母净利润方面十分惨淡，导致当年这些企业的归母净利润基数较低；二是2022年定制家居企业逐渐摆脱依赖高溢价的国际五金为品牌背书，转而青睐有实力、少溢价的国货五金，降低了成本，进而在一定程度上提升了定制家居企业的利润空间。

具体来看，欧派家居以26.88亿元的归母净利润在业内遥遥领先；索菲亚、志邦家居的归母净利润分别为10.64亿元、5.37亿元，分列第二位和第三位；好莱客、金牌厨柜、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创分别以4.31亿元、2.77亿元、1.54亿元、1.41亿元、0.46亿元、0.25亿元的归母净利润紧随其后。值得一提的是，2022年顶固集创、我乐家居、皮阿诺成功扭亏为盈。

2022年，实现归母净利润增长的企业明显增多。2021年，9家定制家居企业中实现归母净利润同比增长的仅3家，2022年则增至7家，归母净利润同比增速超过2021年的有5家。

2022年，更是有5家企业实现归母净利润翻倍增长，其中好莱客增速第一，同比增长26120.58%，其后依次是索菲亚（598.8%）、我乐家居（186.8%）、皮阿诺（120.79%）、顶固集创（118.24%）。好莱客在财报中表示，主要是本报告期计提各项减值损失较上期大幅减少，且报告期内转让湖北千川股权，确认投资收益所致。

另一方面，2022年，有2家企业归母净利润同比下降，分别为金牌橱柜和尚品宅配，分别同比下滑了18.58%、48.56%，2022年行业内归母净利润增速两极化明显。金牌橱柜在财报中表示，直接材料成本占生产成本的比例较高，原材料价格变化对定制家居生产成本的影响较大。

此外，值得一提的是，行业龙头欧派家居的归母净利润增速创下上市以来的新低。数据显示，欧派家居自2017年上市以来，归母净利润增速从未低于10%，即便在艰难的2021年依然创造了29.23%的增速，但2022年这一数字仅为0.69%。

过半企业成功降本，房企债务违约影响逐渐消退

行业发展速度放缓，毛利率水平也难以提升。2022年，定制家居行业9家企业的销售毛利率均值为34.14%，较2021年上升0.05个百分点，整体趋于平稳，过半企业毛利率不及2021年，呈现不同幅度的下降。

2022年，9家定制家居企业中，毛利率最高的为我乐家居，其次是志邦家居和好莱客，毛利率分别为44.59%、37.69%、35.15%。

各企业财报显示，为应对部分房地产企业爆雷的长尾影响，定制家居企业积极转型。多品类发展、降低大宗业务的占比、不断强化经销商业务、发展零售端成定制家居企业的普遍策略。

2022年，索菲亚、志邦家居等企业第二、第三业务（如整装业务和配套家具产品业务）发展迅速，随着产能利用率逐渐提升，毛利空间也得到了有效释放，拉动部分企业毛利率整体上涨。Wind数据显示，4家定制家居企业毛利率得到提升，分别为尚品宅配、志邦家居、好莱客、我乐家居。

值得一提的是，2022年，过半企业成功降低成本，9家定制家居企业中，2022年营业成本同比降低的有5家，分别为好莱客、皮阿诺、我乐家居、尚品宅配、顶固集创。

此外，房企债务违约相关影响也在逐渐消退。2021年部分定制家居企业大宗业务遭遇了房企到期商业承兑汇票违约，产生较多资产减值损失，导致净利润大幅下降，而2022年资产减值损失明显减少。

今年，随着定制家居经销渠道的复苏，以及行业逐渐趋于智能化、定制化方向，家居消费市场需求预计将得到改善，2023年定制家居行业业绩复苏可期。

参考资料：

1.《尚品宅配2022年年度审计报告》

2.《欧派家居2022年年度审计报告》

3.《9大全屋定制家居上市企业2022年报全部出炉》中国家居产业

4.《透视定制家居2022年年报，你必须要了解的行业变化！》定峰汇

5.《欧派家居2022年营收增9.97% 定制家居进入个位数增长时代？》首席消费官

（文章来源：时代商学院，作者：陈丽娜，侵删）

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